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绪言1

第一章 量化宽松货币政策之概念解析7

一、信贷宽松9

二、性质宽松10

三、其他分类10

四、本书对量化宽松货币政策的概念界定11

第二章 量化宽松货币政策之理论透视15

第一节 传统货币政策传导机制：失灵的轨迹17

一、货币政策的传导机制17

二、传统货币政策无效之原因：到底出了什么故障？24

三、次贷危机后金融市场摩擦的典型事实29

四、量化宽松货币政策与利率传导机制的恢复36

第二节 量化宽松货币政策的传导机制：修复的路径37

一、预期渠道37

二、资产再平衡渠道42

三、中央银行贷款渠道42

四、汇率渠道43

五、量化宽松货币政策的有效性标准44

第三章 危机后的全球量化宽松47

第一节 美国的量化宽松货币政策：无奈之举49

一、伯南克对零利率下的货币政策实施的理论研究49

二、美国采取的货币政策措施51

三、量化宽松货币政策实施对资产负债表的影响60

第二节 英国的量化宽松货币政策：羊群行为65

一、英国的货币政策主要措施65

二、英国央行资产负债表的变化69

第三节 欧洲中央银行的量化宽松货币政策：平衡的结果70

一、降低基准利率71

二、强化的信贷支持政策71

三、债券市场项目74

四、欧洲中央银行体系资产负债表的变化趋势74

五、欧洲中央银行的量化宽松退出与重启79

第四节 危机后日本的宽松货币政策：二进宫86

一、日本的货币政策87

二、第二轮宽松货币政策90

三、日本大地震后货币政策的变化91

四、日本央行资产负债表的变化92

第五节 各国量化宽松货币政策之比较分析93

一、货币政策的共同特点——维持低利率93

二、资产负债表的扩张程度不同94

三、放松贴现窗口贷款标准95

四、购买的资产有所不同95

第四章 日本量化宽松货币政策之路漫漫97

第一节 日本经济泡沫破灭后的货币政策演变99

一、20世纪80年代日本泡沫经济的发展及破灭99

二、日本泡沫破灭后的货币政策发展路径102

第二节 日本量化宽松货币政策之理论与实践107

一、日本量化宽松货币政策的理论基础108

二、零利率政策（ZIRP）（1999年2月—2000年7月）110

三、量化宽松货币政策（2001年3月—2006年3月）111

四、量化宽松货币政策之短暂退出114

五、危机后量化宽松货币政策重启117

第三节 日本量化宽松货币政策的有效性研究118

一、基本无效：前人的研究成果118

二、日本量化宽松货币政策的有效性分析120

三、货币政策成效低的内因探讨127

第四节 日本量化宽松货币政策退出：经验研究133

一、量化宽松政策退出的条件134

二、量化宽松货币政策退出的具体安排134

三、对危机后量化宽松货币政策退出的启示136

第五章 量化宽松货币政策之成效研究139

第一节 美国量化宽松货币政策经济成效：初步分析141

一、美国的经济持续低迷，失业率居高不下141

二、通货膨胀率依然处于可控水平142

三、美国的房地产市场依然在低谷徘徊144

四、美元指数及进出口状况147

第二节 美国的金融市场：脆弱中趋于稳定149

一、货币市场价格指标基本恢复正常149

二、短期资金市场依然脆弱151

三、抵押贷款支持债券市场的发展153

四、国债收益率的变化153

五、信贷市场没有完全复苏155

第三节 美国量化宽松货币政策成效：总体评估157

一、经济逐渐复苏，但速度缓慢157

二、货币市场流动性风险消除，但是依然比较脆弱157

三、信贷市场的状况在好转，恢复仍需时间158

第六章 量化宽松与全球流动性过剩161

第一节 2001—2006年的全球宽松货币政策与流动性过剩164

一、2001—2005年发达国家的宽松货币政策164

二、发展中国家汇率稳定政策与流动性过剩166

三、金融创新和金融发展与全球流动性过剩167

四、2001—2006年全球流动性过剩的特征168

第二节 危机后的量化宽松与流动性过剩171

一、全球大宗商品价格172

二、粮食危机177

第三节 新兴工业化国家的通货膨胀186

一、2009年新兴国家率先复苏187

二、通货膨胀与资产价格上扬189

第七章 全球量化宽松与中国的经济泡沫197

第一节 量化宽松与中国通货膨胀的形成199

一、中国通货膨胀的走势200

二、中国通货膨胀成因的实证检验201

三、结论210

第二节 量化宽松与中国的资产价格泡沫211

一、中国的资产价格走势211

二、热钱流入与资产价格泡沫的典型事实213

第三节 量化宽松与中国货币政策的两难217

一、量化宽松与热钱套利217

二、汇率稳定目标与价格稳定目标的冲突218

三、冰火两重天下的调控220

第八章 量化宽松货币政策之退出227

第一节 量化宽松货币政策退出之原因229

一、量化宽松货币政策的负面影响229

二、量化宽松货币政策对其他国家的负面影响234

三、美国量化宽松货币政策实施对我国的影响235

第二节 量化宽松货币政策与政府债务危机237

一、债务危机的蔓延加剧了财政脆弱性237

二、货币政策肩负调控经济的重任238

三、量化宽松货币政策效果有限238

第三节 量化宽松货币政策对美元及国际货币体系的冲击239

一、国际货币体系的现状240

二、量化宽松货币政策对美元及国际货币体系的冲击240

三、国际货币体系可能的演变方向241

第四节 量化宽松货币政策之退出策略242

一、量化宽松货币政策退出的主要内容243

二、量化宽松货币政策退出的具体步骤243

第五节 量化宽松货币政策退出的条件247

一、经济状况的显著改善——退出的基础247

二、量化宽松货币政策退出的条件248

第九章 退出之路漫漫253

第一节 欧债危机与世界经济二次探底255

一、欧债危机的概况及演进过程255

二、欧债危机严重打击了欧洲的银行业256

三、给欧元区的地位带来了巨大的挑战258

四、全球经济面临重大下行风险258

五、欧洲中央银行继续实施宽松货币政策259

第二节 美国经济复苏乏力之黔驴技穷260

一、美国的财政政策面临债务规模限制260

二、美国的量化宽松货币政策进退两难261

第三节 日本经济之天灾人祸262

一、“3·11”日本大地震概况262

二、害对日本经济的影响263

三、灾害对全球经济的影响264

四、日本地震后货币政策的变化及走向265

第四节 退出之路之柔性265

一、欧债危机的恶化使得全球经济二次探底风险加大266

二、美国的债务困境需要宽松货币政策的刺激267

三、日本地震对经济造成的危机短时间内难以消除267

四、量化宽松货币政策的退出本身是一个长期过程268

参考文献269